据悉，北京汽车股份有限公司（以下简称北汽股份）已经在香港申请首次公开募股计划（简称IPO），计划融资15亿美元(约合人民币92亿元)。如果一切顺利，北汽股份将于当地时间12月8日进行IPO正式路演，并于12月12日公开股价，圣诞节前正式上市。

    “按照流程应该差不多。”民族证券汽车行业分析师曹鹤告诉《华夏时报》记者。十年来徘徊在局部上市、整体上市、分拆上市以及A股、H股、A H股之间的北汽，终于做出了最适合自己的选择。

    临门一脚

    2014年的时间已所剩无几，北汽董事长徐和谊曾作出的承诺又临近最后的关头。“北汽股份将在下半年登陆H股，计划融资100亿-200亿元人民币。”早 在今年4月，徐和谊就北汽IPO一事给出最终成行的时间点。而这，已经不是徐和谊第一次更新北汽股份的上市计划表。

    按照此前的消息，北汽将于今年第三季度在港股上市，拟融资金额20亿美元，约合人民币122亿元。不过目前来看，融资金额缩水近25%，从20亿美元降至15亿美元。

    有消息称，北汽股份已通过港交所聆讯。根据此前披露的上市招股说明书，北汽股份此次上市募集的资金，将用作固定资产投资，以及开发北京汽车乘用车、发展销售网络及推广北京汽车乘用车、用以偿还银行贷款和补充营运资金等。

    招股书显示，北汽股份目前主要股东包括北汽集团、首钢股份、德国戴姆勒及本源晶鸿等。按照此前的资料，北汽集团持股比例为51%，首钢股份持股比例为18.3%，德国戴勒姆持股比例为12%。

    此外，北汽上市安排行包括高盛、摩根士丹利、中信证券、德意志银行及汇丰。以2013年公司销售的北京汽车、北京奔驰和北京现代的乘用车总销量计算，上市之后，北汽股份将成为港交所规模第二大的汽车制造商。

    事实上，北汽在2004年刚刚暴露出上市野心之时就是准备登陆H股。时至2008年，北汽宣布放弃H股上市，转在内地A股上市筹资。但2012年A股IPO停摆之后，在A股遇挫的北汽决定再次折返H股，并最终实现H A股的目标。

    而北汽的上市模式也经历了究竟是整体还是单独的坎坷抉择。早在2004年8月，北汽首次透露上市计划是为局部上市做准备。但到了2008年，北汽将整车资产上市方案递交证监会审批。两年后，再度传出消息北汽将打包乘用车单独上市。

    受累自主

    据了解，北汽股份上市仅是北汽集团旗下业务分拆上市的第一步，未来包括新能源和零部件等业务板块都将上市。而在国有汽车集团中，北汽资本化程度基本是最低的，目前旗下仅有商用车资产福田汽车（600166.SH）已经完成上市。

    记者就上市一事向北汽相关负责人求证，得到的回应是，“这是集团层面的事情，不太清楚。”以及“暂时没有信息可以披露”颇为谨慎。

    今年6月，北汽曾就上市进行预路演，并计划于10月前以IPO的方式正式登陆H股。“但当时未能引起投资者太大兴趣，原因可能是受自主品牌的拖累。”有消息人士称。

    目前看来，北汽自主品牌仍未实现盈利，绅宝品牌销量也有待提升。但在自主品牌整体下滑的大势下，北汽自主却保持了较大幅度的增长。此外，北汽仍在坚持梳理自主品牌产品体系，包括将E系列划归绅宝品牌。

    资料显示，2013年北汽股份销售收入127.8亿元，年度利润30.1亿元。利润主要来源依然是合资公司的投资收益，自主品牌板块仍处于亏损状态，2013年经营亏损达到27.5亿元。

    “自主品牌不管是盈是亏，直接的影响是让北汽有了主营业务。”曹鹤告诉记者，此前仅靠北京现代、北京奔驰是不可能实现上市的，这也决定北汽IPO必然经历 漫长的时间考验。“在自主品牌业务中，投资者认为具有发展潜力的是基于萨博平台开发的绅宝车型，但从目前来看依然需要较长的培育期。”

    为了使自主品牌业务尽快发展起来，在刚刚结束的广州车展上，绅宝D20正式上市，北京汽车更是宣布旗下E系列轿车归入绅宝品牌。绅宝D20的上市，意味着 绅宝品牌完成了从A0到B级、SUV等细分市场的全面布局。此外，“把E系列转入到绅宝品牌，能够使北汽自主品牌架构更加清晰，这对自主品牌的长远发展大 有好处。”北京汽车股份副总裁梁国锋说。

    补强绅宝

    将E系列转入绅宝品牌另一个显而易见的好处是，E系列在北汽自主品牌中一直有相对出色的销量表现。将E系列划归绅宝，将直接壮大绅宝品牌。

    长久以来，E系列为北汽自主品牌贡献着近6成的销量。数据显示，今年10月，E系列销量达8008辆，继9月环比增幅超过66%后，环比再增33%。而去 年上市的绅宝D70在2013年12月销量一路冲到3200辆之后，今年来一直徘徊在月销200-500辆之间。今年4月上市的绅宝D50，虽然由上市之 初的月销3200辆攀升至如今的月销5000辆，但完成2014年销售5万辆的目标以及进入月销万辆俱乐部仍然有困难。

    作为北汽旗下的高端自主品牌，北汽总裁韩永贵曾在绅宝上市时表示，到2015年，绅宝将实现占据总销量份额的20%到30%。这也意味着，2015年绅宝 销量至少要达到10万辆。如今看来，E系列的归队将直接促成这一目标的实现。此外，北汽已于今年5月收购了北汽广州公司全部股权，未来将成为绅宝D60和 C60两款车型的投产基地。

    根据北汽的规划，未来绅宝品牌还将推出X25、X35、X55等多款SUV车型。北汽希望通过单车利润水平相对较高的SUV车型，提升北汽股份自主业务板块的利润水平。

    在IPO未能真正实现之前，北汽对于自主品牌体系的梳理一直没有停止，从整体销量来看，北汽自主品牌在今年前10个月也实现了较为显著的增长。“今年1至 10月，北京汽车实现236921辆的销量，同比增长74.8%。尽管自主品牌整体在下降，但我们依然保持了很明显的增长。”梁国锋称。

    北汽艰难的上市历程不仅仅是数度推迟上市计划表，还经历了上市路径由局部上市到整体上市再到分拆上市的艰难抉择。至于上市通道，也曾在A股、H股、A H股之间数度变更。十年一梦，如今北汽已为IPO拼好自主板块这最后一块拼图，这一次又能否真正梦圆？